港股保险板块近期走出凌厉之势，多只个股吹响反攻的号角。其中众安在线（06060.HK）带头冲锋，短短12个交易日涨幅近23%。多家券商也纷纷“唱多”众安在线，如国泰君安表示，预计众安在线2023年盈利超预期，维持对公司的增持评级，维持目标价61.42港元/股。细究之下，是众安在线构建科技“护城河”，带来业务强劲增长，并通过科技赋能降本增效，实现持续承保盈利。

自2022年12月20日以来，港股保险板块着实扬眉吐气了一把。该板块持续回暖，截至1月13日，累计涨幅超13%。

包括中国太保、中国人寿、新华保险、众安在线在内的不少个股节节攀升，其中众安在线更是领涨保险股，短短14个交易日涨幅超31%。

(资料图片)

探寻这背后的原因是众安在线在“保险+科技”的双轮驱动下，实现降本增效，业绩方能行稳致远。

港股保险板块势如破竹

近期市场中炙手可热的板块，莫过于港股保险板块。

自去年12月20日以来，该板块指数强势反弹，甚至在1月13日创下年内最高点904.17，截至1月13日收盘，在16个交易日内累计涨幅超13%。

个股的“小火苗”也越烧越高。像新华保险、中国太保、中国平安、中国太平、中国人寿今年以来涨幅均超10%，其中中国太保的涨幅最高，已超19%；其次便是新华保险涨幅超18%。

令人望尘莫及的当属众安在线，其今年以来涨幅拔得头筹。1月11日股价更是创下年内最高点27.1港元/股，截至1月13日，在9个交易日累计涨幅超24%，最新市值近400亿港元。

谈及近期保险板块蹭蹭上涨的原因，不少券商纷纷表示压制保险板块估值的因素正逐步缓解，2023年以来负债端和资产端有望修复，在基本面好转的背景下，优质险企股价也将有所回温。

言语之中也透露出当前保险行业整体估值偏低。多家险企动态市盈率不足10倍，市净率平均在1倍左右徘徊，换句话说，在保险板块估值低、基本面预计改善的背景下，该板块有望“生机盎然”。

值得一提的是，政策暖风的频频吹拂也刺激保险板块。就像前不久银保监会发布的《关于保险公司开展个人养老金业务有关事项的通知》明确保险公司经营个人养老金保险产品的门槛及产品类型。

在数以万计的体量之下，个人养老金也一度被市场视为保险行业的增长极。平安证券也表示，个人养老金将为险企带来300亿元的增量资金。

种种线索指向保险板块将迎来春天，众安在线也一度成为多家券商纷纷“唱多”的对象之一。

中信建投也表示，公司的金融主业给予公司底部安全边际，科技输出与Z@ €ank等新兴业务有望带来未来高成长性，也带来牛市估值提升的向上弹性。

四大生态齐发力，健康生态成引擎

博观而约取，厚积而薄发。众安在线股价一扫往日阴霾的背后是自上市以来业绩韧性十足，持续领跑互联网保险行业。

据公司年报数据显示，营收从2017年的55.83亿元突飞猛进至2021年的219.4亿元；归母净利润自2020年以来扭亏为盈并大幅增长，2020-2021年分别为5.54亿元、11.65亿元。

保费收入自然是公司业绩的“顶梁柱”。直至2022年前11个月公司所获得的原保险保费收入总额同比增长15.49%至215.97亿元。

健康生态、数字生活、消费金融以及车险板块齐头并进是保费收入稳中向前的源动力。

其中健康生态已成为公司的核心板块。该业务总保费收入占公司总保费收入的比例从2017年的20%逐年增长至2021年的38%；该板块总保费也从2017年的12亿元增长至2021年的76.86亿元。

这离不开众安在线健康险的蓄势待发。其中有“国民医保”之称的尊享e生系列是众安在线的王牌产品。

自2016年该产品上市以来共经历22次迭代升级，直至2022年12月初，“尊享e生2023”重磅推出，本次升级主打“慢病能买，门急诊能用”，从可保人群和可保责任两个方面填补当下百万医疗险产品的空白。此次可保范围更是首次覆盖包括高血压、糖尿病、甲状腺结节等六大慢病人群。

随后其以健康险切入，并结合众安互联网医院布局形成“医+药+险”，打造特有的生态闭环。

众安医管家便是典型案例，通过搭建2000多名医生的在线服务平台，为众安的健康险用户提供 7*24小时的在线问诊、电子处方及送药上门服务。目前已形成“1个医管家团队+5大健康服务场景”模式。

除健康生态板块之外，数字生活板块同样在众安在线扮演着关键角色，2021年该业务总保费收入也增至72.9亿元，仅次于健康生态板块。

从碎屏险、宠物险，再到运动意外无忧险、外卖食安险等均是众安在线在数字生活生态圈中的生动剪影，以满足客户多样化的需求。

以宠物险为例，自2020年推出宠物保险以来至今，该产品已囊括宠物六大类自发疾病保障保险，并与国内头部宠物服务企业合作。在此背景下，截至2022年6月30日，宠物险年化保费突破1亿元，同比增速近100%；已累计服务超过290万位宠物主。

不仅如此，众安在线还盯上了方兴未艾的消费金融，正如麦肯锡直言，中国消费金融市场仍将保持稳健发展，预计2025年底市场规模将增至约28万亿元。

在如此庞大的体量之下，时至今日该业务在公司的地位也不容小觑，总保费收入从2017年的10亿元步步增长至2021年的44.5亿元。

众安在线“牵手”持牌金融机构，连接包括爱奇艺、翼支付等互联网平台为合作平台用户提供有增信的消费金融产品，产品涵盖信用险、保证保险、家庭财产保险等。截至2022年6月30日，消费金融生态所承保的在贷余额达203亿元，相较于2021年12月31日的194亿元增长4.6%。

筑起“保险+科技”护城河

要想保险业务加速狂奔，科技赋能必不可少。

纵览上市险企的年报，科技成为关键词汇。这背后自然离不开真金白银的支持，据IDC数据显示，2021年中国保险行业总体IT投入规模为354.8亿元，同比增长14.6%。

作为中国首家互联网险企的众安在线也无例外，刻在骨子里的科技基因，也就成为其披荆斩棘的关键。

众安保险一直以来都以“科技驱动金融，做有温度的保险”为使命，其在研发投入方面持续加码，将科技的烙印深深打在各项业务之上。

据公司年报数据显示，2019-2020年公司的研发投入分别为9.8亿元、9亿元。直至2021年同比上升24.5%至11.27亿元，占总保费的比例达5.5%；此外，截至2021年12月31日，公司工程师及技术人员共计1836名，占公司员工总数的比例高达48%。

众安保险总经理姜兴也曾表示，未来众安保险还会持续加大科技的投入，助力亚洲甚至是全球保险生态的数字化转型，致力于向全球保险科技第一品牌迈进。

产品便是最好的说明。新一代保险数字化中台“无界山2.0”将“业务中台+技术中台+数据中台”相结合，从保单承保到业务批改、理赔等数字化，降本增效的同时提升用户体验。

截至2021年底，该产品已累计处理427亿张保单，2021年春节活动期间波峰时每秒出具5.4万张保单，承保和理赔自动化率分别高达99%和95%以上。

更值得一提的是，2022年7月，由上海银保监局牵头、众安保险等七家保险公司联合打造的全国首个普惠版网络安全保险产品亮相，这也将为企业数字化转型增添浓墨重彩的一笔。

除此之外，乘着科技东风，众安的虚拟银行业务也“直上云霄”。

将时间拉回2019年，首批香港虚拟银行牌照花落众安在线，直至2020年3月虚拟银行Z@ €ank成为香港第一家正式开业的虚拟银行。不到两年时间里，截至2021年底用户数量就已突破50万，存款余额达70亿港元，贷款余额同比增长约4倍至约25亿港元，业务规模始终保持行业领先地位。

在多项产品的支持下，众安的科技输出收入稳步增长。据公司年报数据显示，该业务收入从2018年的1.12亿元逐步增长至2021年的5.2亿元。

展望未来，在外部环境改善之下，众安在线有望交出一份满意的业绩答卷。

正如国泰君安表示，随着平台经济政策边际松绑，众安保险得益于产品创新能力以及稳定的客户合作关系，预计将显著受益于平台保险变现。2023年众安在线的承保盈利将大幅改善，结合投资、汇兑损益的改善，推动2023年盈利超预期，实现困境反转，将推动估值提升。

中信建投也表示，展望2023年，资本市场经过此前调整后向上空间较大，美联储加息趋缓和国内经济复苏下美元汇率趋稳，投资端和汇兑损失的拖累减少。疫情后的需求复苏和公司综合成本率的改善亦有望带动公司业绩修复。

文/李琴

关键词：